133 Milyar Dolarlık Servet Nasıl Yapılır?

Seslendirme

0:00

Sıradan bir üniversite öğrencisiyken, bir gün kaderinizi değiştirecek bir mentor ile tanışıyorsunuz. Bu mentor, yatırım dünyasının gizli sırlarını size öğretiyor ve bu bilgiler sayesinde dünyanın en zengin insanı olmanızı sağlıyor. Şirketinizin bir hissesi, 1964'de sadece 12 dolar iken 2022'nin sonuna doğru %3.787.464 oranında artış göstererek 468.711 dolara ulaşıyor. Bu destansı yükselişin arkasındaki şirket Berkshire Hathaway; bu başarının mimarı ise Warren Buffett.

Warren Buffett, "değer yatırımının babası" olarak adlandırılan Benjamin Graham ile benim de öğrencisi olduğum Columbia Üniversitesi sıralarında tanıştı. Graham, finans ve yatırım alanında binlerce öğrenci yetiştirmiştir; ancak aralarından sadece Buffett bu denli efsanevi bir başarıya ulaşmayı başarabilmiştir. Peki, Warren Buffett'ı diğer öğrencilerden ayıran ve onu finansal bir deha yapan sihirli dokunuş nedir?

*Soldan sağa: Benjamin Graham ve Warren Buffet

Graham'ın öğretilerinin, Buffett'ın Berkshire Hathaway'deki yatırım stratejilerine derin etkisi açıkça görülmektedir. Warren Buffett, Benjamin Graham'ın "Akıllı Yatırımcı" kitabını "şimdiye kadar yazılmış en iyi yatırım kitabı" olarak açıkça ilan etmiş; özellikle pazar dalgalanmalarını ve "güvenlik marjı" kavramını tartışan 8. ve 20. bölümleri övmüştür. Aşağıdaki grafikte, Warren Buffett'in yıllara göre başarısını ve yazının devamında da bu başarının sırlarını öğreneceksiniz.

*Yahoo Finance

Yeşil çubuklar: Berkshire Hathaway hisselerinin yıllık oran değişimleri

Mor noktalar: Amerika'nın en büyük 500 şirketinin endeksinin yıllık oran değişimleri

Benjamin Graham'ın çalışmaları; hisse senedi piyasasını anlamanın temellerini atar, yatırım yapmanın önemini vurgular ve güvenlik marjı gibi anahtar kavramlar ile temel analizin önemini öne çıkarır. Graham'ın öğretileri; disiplinli, sabırlı ve içsel değere odaklanan bir yatırım yaklaşımını savunur ve kısa vadeli piyasa dalgalanmaları ile hisse senedinin uzun vadeli potansiyeli arasında ayrım yapar. Benjamin Graham, bilgi birikimini "Akıllı Yatırımcı" kitabına sığdırmayı ve çalışmalarıyla yatırım piyasasının en başarılı adamını etkilemeyi başarmıştır.

Kitapta anlatılan en önemli 4 kavramı özetlemek gerekirse:

1. Bay Piyasa: Yatırımcıların, piyasanın ruh hallerini görmezden gelerek yatırımların altındaki değere odaklanmalarını sağlar.
   

2. Güvenlik Marjı: Bir hissenin içsel değeri önemli bir indirimdeyken ona yatırım yapma ilkesine dayanır. Güvenlik marjı, hesaplama hatalarına veya piyasa dalgalanmalarına karşı bir tampon sağlayarak kayıp riskini azaltır.
   

3. Defansif Yatırımcı ve Girişimci Yatırımcı: Graham, iki tür yatırımcı için stratejileri özetler. Defansif yatırımcı; yatırım faaliyetlerinde güvenlik ve minimal düzeyde çaba arar, çeşitlendirmeyi ve pasif yatırım stratejilerini tercih eder. Girişimci yatırımcı; üstün fırsatlar bulmak için daha fazla zaman ve enerji harcamaya isteklidir ki bu da daha fazla risk ve aktif yönetim gerektirir.
   

4. Temel Analiz: Graham; bir şirketin mali tabloları, rekabet pozisyonu ve büyüme beklentilerini analiz ederek, şirketin mevcut piyasa fiyatından bağımsız olarak içsel değerinin belirlenmesinin önemini vurgular. Graham'ın felsefesi, disiplin, sabır ve bilgiyi sentezlemekten geçer. Graham; yatırımcılara, piyasa gürültüsü veya spekülatif eğilimler tarafından sürüklenmek yerine, temellere dayalı rasyonel kararlar almalarını önerir.

Buffett'ın yatırım yolculuğu, Berkshire Hathaway'in büyümesini ve başarısını sağlayan stratejik kararlar serisini sergiler. Buffett; sigorta, medya, yiyecek ve enerji gibi farklı şirketlere yatırım yaparak, portföyünü çeşitlendirme konusunda ustalaşmıştır. Bir sonraki yazımda sizlere Modern Portföy Teorisi'nden bahsedeceğim. Orada Harry Markowitz'i ve onun nobel ödülüne giden başarı hikayesini öğreneceğiz. Şu an için basit bir dille, 'Portföy çeşitliliği' için 'tüm yumurtaları aynı sepete koymama' benzetmesi yapabiliriz.

Harry Markowitz - Modern Portföy Teorisi'nin babası

Buffett, Coca-Cola, Wells Fargo ve American Express gibi şirketlerde önemli yatırımlar yapmıştır. Örneğin; 1980'lerin sonuna doğru Coca-Cola'da %7'lik bir pay elde etmek için 1,2 milyar dolarlık hisse senedi satın almıştır.

Buffett'ın, değeri piyasa tarafından yanlış bilinen şirketleri doğrudan satın alma ya da bu şirketlerin kuruluşunda büyük hisseler edinme stratejisi, Graham'ın "Akıllı Yatırımcı" kitabındaki prensiplerle örtüşür. Buffett'in güçlü temellere sahip şirketleri belirleme ve bu yatırımları uzun vadede elinde tutma yeteneği, onun başarısının temel taşı olmuştur. Elindeki bazı hisseleri ne zaman satacağı sorulduğunda, “Favori bekleme süremiz sonsuza dek.” demiştir.

Veri:CNBC-Grafik:Yapaybuzeka

2000'lerin ortalarına gelindiğinde; Berkshire Hathaway, sigorta, kamu hizmetleri ve imalat gibi çeşitli alanlarda bir çok işletmeyi bünyesinde barındıran bir [1]konglomera haline gelmiş ve Graham tarafından savunulan çeşitlendirme stratejisini benimsemiştir. Graham'ın temel yatırım felsefesi ile Buffett'ın bu prensipleri başarıyla uygulamasının örneği, disiplinli ve değere odaklı yatırımın zamansız değerini bizlere göstermiştir.

Warren Buffett'ın 133 milyar dolarlık servetiyle Forbes listesinde dünyanın en zengin 7. insanı olarak yer alması, onun yatırım dünyasındaki başarısının açık bir göstergesidir. Ancak bu başarı hikayesi, belki de Benjamin Graham ile kritik bir kavşakta yolları kesişmeseydi çok farklı bir şekilde yazılabilirdi.  Bu nedenle Buffett'ın başarısı, yalnızca mükemmel finansal kararların bir sonucu değil, doğru zamanda doğru mentore sahip olmanın değerini de vurgulamaktadır.

Bu yazıyı Warren Buffet'in en sevdiğim sözleriyle bitirmek istiyorum.

• “Fiyat ödediğin miktardır. Değer ne elde ettiğindir.”

• “Kural 1: Asla para kaybetme. Kural 2: Kural 1'i asla unutma.”

• “Harika bir şirketi adil bir fiyatla satın almak, adil bir şirketi harika bir fiyata satın almaktan çok daha iyidir.”

• “Sadece diğerleri açgözlü olduğunda korkmaya ve başkaları korktuğunda açgözlü olmaya çalışıyoruz.”

• “Birisi bugün gölgede oturuyor, çünkü biri uzun zaman önce bir ağaç dikti.”

• “Gelgit çekildiğinde kimin çıplak yüzdüğünü keşfet.”

Kaynaklar

1. https://finance.yahoo.com/news/numbers-dive-warren-buffetts-performance-is-even-more-amazing-than-you-think-193533658.html

2. https://www.cnbc.com/berkshire-hathaway-portfolio/

3. Akıllı Yatırımcı - Benjamin Graham.

Sözlük

[1] Konglomera, tek bir şirketler grubunda farklı iş faaliyetleri yürüten iki veya daha fazla şirketin birleşimidir.